埃安冲刺 IPO：自我肯定还是自我救赎？

[ 爱卡汽车 爱卡独角 SHOW 原创 ]
据广汽埃安公布的 2022 年 10 月销售数据显示，埃安 10 月销量达 30063 辆，同比增长 149%；今年 1-10 月累计销量达 212384 辆，同比增长 134%，提前 2 个月完成 20 万辆的年度销量目标。同时，据广汽集团披露的最新财报显示，今年三季度，集团实现总收入 312.3 亿元，同比增长 52%； 归母净利润达到 23.1 亿元，同比增长 144%。 广汽集团财报数据如此亮眼，主要得益于埃安的销量增长。

除了销量的增长，广汽埃安还在电池工厂、入股锂矿资源完成电池全产业链闭环、电驱等新能源车核心部件领域、整车产能建设、发布高端品牌、混改 A 轮融资等方面进行了一些列动作和布局，目标剑指 2023 年的 IPO 上市。作为新能源汽车企业的主力军，埃安冲刺 IPO 都做了哪些准备？还面临着哪些问题？本期《爱卡独角 SHOW》，我们就一起来聊一聊埃安的故事。
一、混改后分三步 目前已完成两步
2020 年的广州车展上，广汽集团宣布 " 广汽埃安 " 品牌将独立运营，并定位于高端智能电动车品牌。2021 年 8 月，广汽埃安正式启动混合所有制改革，对新能源企业业务研发能力及业务资产重组启动整合工作，同时公布了混改方案的三个阶段：第一阶段完成资产重组，第二阶段为员工持股及引入战投，第三阶段择机进入资本市场。
彼时，一场对广汽，甚至智能网联新能源车行业具有深远影响的变革，就此展开。

在经过一年多的时间里，埃安已完成了前两个阶段：2021 年 11 月完成资产整合；2022 年 3 月开启员工持股、引入战略投资者；2022 年 8 月埃安 A 轮引战增资项目正式挂牌；同年 10 月，广汽集团发布公告，旗下新能源品牌埃安已经完成 A 轮融资。
值得一提的是，第二阶段的员工股权激励计划是广汽埃安实施混改的重要组成部分。其中，股权激励对象出资 17.82 亿元，包括广汽埃安员工 679 名以及广汽研究院科技人员 115 名，共计 794 人。广汽埃安希望以此来深度绑定核心员工，让关键人才与企业形成利益共同体，充分激发广大员工积极性。而员工踊跃认购，也说明大家对公司未来充满信心。
按照最新一轮融资估算，埃安整体估值为 1032.39 亿元，是当前国内未上市新能源车企估值最高的企业。值得关注的是，在 A 轮融资中，关于产业核心竞争区域，均有战略投资机构，涉及原材料、电池、软硬件开发等，这也表明了埃安在储备未来市场竞争资源的前瞻性。因此，广汽集团表示，A 轮融资后，埃安在新能源汽车领域拥有了上下游产业链资源优势，在能源生态、电池材料、汽车芯片等方面，均有了保供稳供的能力。
因此，在当下疫情反复，上下游供应链频频断供的情况下，埃安依旧表现出强劲的发展势头。
至于第三步，寻求时机进入资本市场。根据规划，后续广汽埃安将择机混改上市，建立独立资本市场平台，打造新能源汽车品牌科创板第一股。广汽埃安总经理古惠南称：" 争取 2023 年 IPO 上市。"

二、不是自我救赎，而是自我肯定
发展势头良好，无明显资金压力的广汽埃安，为何如此急于独立上市？
推行混合所有制改革，是汽车国有企业改革的方向。2014 年混改被写入政府工作报告以来，一汽、东风、北汽等多家国有车企相继加入混改队伍。广汽埃安只是汽车企业混改进程中的一个缩影，不过广汽埃安给了其他车企提供了一种新的案例。
与其他车企不同，广汽埃安并不是因为经营困难而进行混改，而是寻求更加高效、实现更加智能化、为市值更大更强而做出的变革，建立企业创新体制和机制，主动 " 内卷 " 到日趋白热化的新能源汽车市场竞争。
不是自我救赎，而是自我肯定
三、除了混改，埃安还做了哪些努力？
混改是自我革命的第一步，为了增强自我核心竞争力，埃安同时也在其他方面给自己不断 " 充值 "。
2022 年 10 月 20 日晚间，广汽集团公告称，子公司广汽埃安以经评估备案的价格为基础，在广州产权交易所公开挂牌实施增资扩股，完成 A 轮融资引战。此次融资共引入 53 名战略投资者，融资总额 182.94 亿元，刷新了国内新能源整车行业最大单笔私募融资纪录。而本次增资完成后，广汽埃安注册资本由人民币 64.21 亿元增至人民币 78.03 亿元，广汽集团直接及间接合计持有广汽埃安的股权比例由 93.45% 变更为 76.89%，仍为控股股东。广汽埃安估值约 1032 亿元，是当前国内未上市新能源车企最高估值。
在获得 A 轮融资获后，埃安表示，获得的资金将重点用于新产品开发、新一代电池、电驱等新能源车核心部件领域、智能驾驶、智能座舱、产业化建设、能源生态及产能扩建等方面，致力于核心技术的研发和产业化布局。
· 电池领域
10 月 26 日，由广汽埃安、广汽乘用车、广汽商贸联合投资，并由广汽埃安控股的因湃电池科技有限公司正式注册成立，注册资本 10 亿元。按照规划，广汽埃安投资总金额将达 109 亿元，业务范围涵盖新能源汽车动力电池生产制造、电池材料研发及相关产品的技术服务等，电池工厂将于今年年底开工，2025 年建成 26.8GWh 量产线，开展电池自研自产产业化建设以及自主电池的生产制造和销售。
2021 年 11 月，埃安承接了广汽研究院新能源领域的研发人员，研发队伍将扩大至千人以上。技术上，埃安目前也储备了弹匣电池、超倍速电池、海绵硅负极片电池以及微晶超能铁锂电池四大电池自研科技。

· 电驱领域
2022 年 10 月 25 日，锐湃动力科技有限公司成立，注册资本 9 亿元，由广汽埃安、广汽乘用车、广汽集团共同持股，三者持股比例分别为 51%、26%、23%，重点围绕 IDU 电驱系统进行自主研发及产业化，实现自主电驱研发、试制、试验和量产一体化。
· 高端品牌 & 超跑
轿跑 Hyper SSR 是全新高端品牌 Hyper 昊铂的首款车型，已于 9 月中旬亮相，售价 128.6-168.6 万元，预计将于 2023 年 10 月启动交付。
根据规划，该高端品牌将涵盖跑、轿跑、SUV、MPV 以及新物种等一系列车型。广汽埃安副总经理肖勇在接受采访时曾表示，" 要实现产品价值与价格的突破，锚定 25 万甚至 30 万元以上的市场，和现有的埃安系列产品形成一定区隔，所以埃安系列的高端品牌 Hyper 昊铂正式登场。"

而为什么造超跑？或许是中国人对于汽车发展的一种极致的向往。这款超跑 100% 由中国自主研发，也将推动中国汽车研发制造的发展。
埃安还与中国航天合作成立昊铂科研实验室，双方就空气动力学、创新材料、AI 控制、三电等领域开展联合研发合作，后续科技成果将应用于埃安昊铂系列产品。据埃安总经理古惠南透露，双方开发的新技术还会运用到航天领域中。
· 产能扩建
10 月 12 日，广汽埃安公司第二智造中心正式竣工投产。此次二厂竣工，意味着公司年产能达到 40 万辆，且未来产能最高可达 60 万辆。

· 换 LOGO
在昊铂品牌发布的同时，广汽埃安的品牌 LOGO 也迎来焕新—— "AI 神箭 "。"AI 神箭 "LOGO 源于 AION，形似向上的箭头；"AI" 代表着爱、温暖；也代表着向上的智能与科技。

· 全新一代纯电专属平台 AEP 3.0
2022 年 11 月 3 日，广汽埃安正式发布了旗下全新一代高端纯电专属平台—— APE 3.0。该平台拥有全球最快的超跑级电驱技术，采用 X-PIN 扁线技术和智能多模换挡技术，能够在单电机驱动的情况下实现 4.9 秒的零百加速，在双电机驱动的情况下能够实现 1.9 秒的零百加速，极速可达 300km/h。

此外，AEP 3.0 平台借鉴了超跑式低重心、轻量化的车身结构，实现了操控极限更高的后驱布局，并支持拓展四驱。而 Hyper 系列首款纯电 GT 车型也将诞生于全新一代纯电专属平台 AEP 3.0。
· 新一代电子电气架构
2022 年 11 月 8 日，埃安发布了全新一代电子电气架构——星灵架构。基于全新架构，智能座舱、智能驾驶等方面也均能得到提升。在辅助驾驶方面，星灵架构搭载第二代可变焦激光雷达，其拥有 10-30Hz 智能变频刷新帧率、0.2 ° 到 0.05 ° 智能调控分辨率，响应速度比第一代快三倍。另外，新架构还采用了风云三号红外遥感技术，提升感知能力，从而帮助辅助驾驶系统实现全场景、全天候的覆盖。

埃安也提到了对于架构的开放态度，在底层操作系统、软件算法等方面，埃安会保持安全独立开发；但对于外设硬件、应用软件，埃安将保持开放、共享的态度，从而打造更加丰富的生态。
四、目前的问题所在
目前，汽车企业尚未有登陆科创板的先例，此前吉利、威马等均提交了科创板上市申请，但因种种原因均撤回了申请。虽然埃安的上市进程在不断加速，但能否成功登陆资本市场还存在不确定性。
· 产品对 B 端市场过于依赖
作为一家成立 5 年有余的新能源品牌，广汽埃安旗下共有 6 款产品，其中 AION LX Plus、AION V Plus、AION S Plus、AION Y 以及 AION S 均为埃安系列车型。作为主力销量，Aion S 主打 B 端市场，而目标为中高端市场的 Aion V 以及 Aion LX 的销量并不突出，以目前的产品，难以支撑起品牌调性，销量对 B 端市场的依赖太过严重。

虽然官方并未公布具体的销量车型占比，但从数据资料来看，2020 年 Aion S 累计销量为 4.56 万辆，占比埃安全年销量 77%；2021 年 Aion S 累计销量 6.92 万辆，虽然比例有所下降，但占比依然将近 60%。

· 亟需拔高品牌形象
目前，埃安已经具备了研发、电池、智能化以及诸多上游资源，形成了很强的科技属性，发布全新 LOGO、推出高端品牌及超跑车型等等，这些都表明广汽埃安在努力发展品牌向上以及改变消费者心中的印象。同时母公司广汽集团大型国企背书，已经在资本市场形成了代表作用，A 轮融资估值破千亿就是最好的证明。

全文总结
近年来，除埃安之外，脱胎于传统车企的新能源汽车品牌都在积极拥抱资本市场：岚图品牌增资项目信息在上海联合产权交易所正式对外披露；阿维塔以公开挂牌方式增资扩股；智己汽车完成 A 轮股权融资协议签署等；可见，多家传统车企的新能源品牌已开始为上市做准备。
从市场表现来看，广汽埃安已赢得消费者的认可，而高达 182.94 亿元的 A 轮融资也足以体现出资本市场对埃安业绩的认可。根据目前埃安的种种动作来看，成功登陆科创板的可能性不小。作为科创板一枝独秀，如果明年顺利 IPO 上市，埃安将成为新能源车企中绝对实力的存在。
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