立讯精密闪崩！消费电子板块至暗时刻来临

1月4日，立讯精密开盘跳水跌近9%，成交额超7亿元。消息面上，因媒体报道的砍单传闻影响，隔夜美股"股王"苹果公司收跌近4%，市值也跌破2万亿美元关口。
消费电子板块自2020年以来持续面临着景气下行的趋势，目前主要终端智能手机的升级创新依然处于瓶颈期，而AR/VR等虚拟现实技术终端的元年迟迟没有到来，立讯精密这类靠代工起家的制造企业还有发展空间吗？本文将详细解析。
终端市场依旧疲软，iPhone 14镜头已经开始砍价

立讯精密目前最大的营收依旧来自于消费性电子产品的零部件。
2011年，立讯精密收购了联滔电子，通过 MacBook连接线进入苹果供应链，随后又布局了 Lightening电源线，转接头，声学设备等等。2017年，立讯精密开始涉足 Airpods组装业务，几乎占据了 Airpods百分之百的代工业务，营收迅速增长，随后又收购了纬创和日凯电脑，扩大了在苹果供应链上的业务。凭借其卓越的精密制造能力以及多年来在苹果系统中耕耘、并购、拓展业务版图，苹果公司的订单成为公司上市以来快速增长的主要驱动力。
成也萧何，败也萧何。立讯精密的"大腿"苹果公司正面临着危机。
苹果公司2022年的新品几乎没有诚意。iPhone 14和14 Plus的核心处理器并没有太大的变化，依然是A15的老芯片，这让很多消费者很不满意并且不会考虑换新机。除了芯片之外， iPhone 14和14 Plus的摄像头、屏幕等方面都没有明显的提升。总结来看，iPhone 14和14 Plus不仅价格昂贵，而且缺乏创新，这说明苹果在产品创新、技术研发方面的能力正在下降。
全球智能手机出货量在2021年短暂复苏之后，第二轮出货量下滑。根据 IDC2022年第四季度预测数据的修正，全球智能手机出货量从2022年初增长1.6%调整到年末下降9.1%，整体出货量下降约12.2-12.4亿部。到2023年，由于全球疫情的影响得到缓解，以及全球消费能力的恢复，预计到2023年的出货量将达到12.6-12.7亿部。
从总体数据角度来看，2023年智能手机市场难以完全复苏，消费电子的至暗时刻依旧。近期天风证券分析师郭明錤在推特发文表示，由于明年上半年苹果iPhone 14 镜头价格降价幅度将比过去更剧烈，部分镜头砍价幅度甚至高达2成，镜头供应商大立光、玉晶光、舜宇光学明年上半年或将盈利承压。
面对占比高达85.34%的消费电子业务，立讯精密正处于新老业务青黄不接的尴尬阶段。
新业务竞争对手林立，立讯精密突围难上加难

立讯精密重点布局汽车连接器、线束市场规模在汽车智能化、电动化趋势的推动下迅速增长，主要市场参与者为外资企业，国产替代空间广阔。连接器市场包括泰科，矢崎，安波福，矢崎，佳友电器，德尔福，莱尼等，国内企业布局较晚，规模较小，正迅速崛起。
在 PDU、 BDU和继电器方面，下游厂商积极推进国产替代，同时产品的定制化程度不断提高，国际大厂的规模优势不断缩小，国内厂商迎来了机遇。
机遇中往往透露着危机，虽然汽车零部件市场广大，但是主机厂对于供应商的认证过程要求高、周期长，因此零部件企业需要具备较强的研发能力、生产能力和服务能力，投入大量的资金、人力和时间成本才能成为主机厂的合格供应商。这其中对于立讯来说无疑是致命的，因为留给它转型的时间并不多了。
而且，未来，随着汽车及汽车零部件行业竞争的进一步加剧，主机厂将对零部件企业的研发能力、生产工艺、产品性能提出更高的要求，因此具备核心技术且拥有较好资源整合能力的汽车零部件企业将更具竞争力。立讯精密目前专注的连接器和线束仅仅是汽车零部件中的一小部分，对于整车的零部件整合能力还是较为欠缺的。
立讯精密的优势在于以 5G、云、人工智能、AR/VR、可穿戴等为核心的创新周期仍将继续，消费电子龙头公司平台化优势持续凸显。只要立讯能够熬过这段转型的阵痛期，并且把握住了汽车电子发展黄金窗口期，那公司目前股价的低迷或是难得的"黄金坑"。