坐不住了？年内缩水 7 成，创始人出手砸 2 亿！股价应声大涨 ...

. 中国基金报记者 文夕
小鹏汽车（XPEV.N/9868.HK）股价迎来久违的提振。
9 月 25 日晚，小鹏汽车公告称，公司创始人、CEO 何小鹏通过全资持有公司，从公开市场增持小鹏汽车 220 万股 ADS ，增持金额约合人民币 2.1 亿元。今日这家造车新势力股价受到提振，一度涨逾 11%。

不过拉长时间看，今年以来，小鹏汽车在三家造车新势力中，股价回落幅度最大。与年初相比，其市值缩水超过 7 成。不少机构认为，随着新能源汽车山头林立，小鹏主要产品价格区间竞争加剧，令其盈利承压。同时也认为，短期内小鹏过于强调智能化，存在与主流需求错配风险。
市值 " 膝盖斩 "
据了解，9 月 23 日，小鹏汽车获控股股东 Simplicity Holding Limited 通知，已于公开市场购买公司合共 220 万股美国存托股，平均价每股 13.58 美元。Simplicity Holding 由公司董事长何小鹏全资拥有。以此计算，何小鹏此次增持耗资约 2988 万美元（约 2.1 亿元人民币）。

此次增持后，何小鹏持股约为 20.5%。公司方面称，此次增持显示出何小鹏对小鹏汽车的前景及增长潜力充满信心，以及其对公司的长期承诺。受此提振，小鹏汽车港股 26 日开盘迅速拉涨，一度涨逾 11%，股价截至中午收盘为 56.95 港元 / 股。
不过，从今年年初起，小鹏汽车便开启下跌模式，股价直接 " 膝盖斩 "。1 月 3 日小鹏汽车内股价从年内最高 199.2 港元 / 股，跌至何小鹏增持前的 51 港元 / 股，下跌幅度达到 74.4%。其港股市值已经缩水至千亿以下，截至截稿时为 968 亿港元。美股走势类似，最新收盘价为 13.71 美元 / 股，已经低于两年前的美股发行价 15 美元 / 股。

相比之下，产品定位高于小鹏的另外两家造车新势力，股价也出现缩水，但下滑程度并未如小鹏汽车一般剧烈。从年初来看，截至 9 月 23 日，理想汽车（2015.HK）港股累计跌幅为 25.04%，而蔚来（NIO.N）美股今年以来累跌 45.17%（其港股今年 3 月 10 日上市，故以美股类比）。
竞争日趋激烈
从基本面情况观察，小鹏汽车在三家造车新势力中盈利承压最严重。
虽然该公司在近一年来交付量持续领跑，且上半年实现 148.9 亿营收，同比增长 117.94%，但其上半年净利润亏损变动幅度在三家新势力中最大，扩大了 122.21%。在营业成本方面，小鹏汽车上涨幅度达到 122%，几乎与净利润亏损幅度同步。不难看出，原材料成本剧增对小鹏利润侵蚀相当明显。
事实上，这与小鹏汽车定位中低端不无关系。今年以来，电池等中上游原材料价格的大幅飙升，直接压缩了以新能源汽车制造为主的造车新势力们的利润空间，这一点在定价更低的小鹏汽车身上体现更为明显。
此外，国内车市在 6 月冲高之后，7 月、8 月受高温天气、地补退坡以及疫情等影响而表现平平。最新数据显示，小鹏汽车 8 月交付新车 9578 辆，环比下滑 17%，在国内新势力车企销量榜中，由去年同期的第 2 名滑落至第 5。小鹏汽车预计今年第三季度交付 29-31 万辆汽车，环比下降 10-16%，较机构此前预期低 32-37%。华泰证券认为，销售指引下降的主要原因是新能源汽车市场山头林立，竞争加剧。
小鹏汽车产品主打 10-30 万元大众消费市场，主力车型基本落在这个价格区间内。上半年其在售的三款车型中，G3 和 P5 车型的起售价在 17 万左右，定价较高的 P7 车型起售价为 23.99 万元。浙商证券认为，10-30 万是竞争极为激烈的价格区间，特斯拉、其他造车新势力和传统车企均在这一价格区间密集布局，比如，小鹏的旗舰车型 P7 常见竞品包括比亚迪汉、特斯拉 model3 等。
另外，该机构认为，以比亚迪（002594）为首的传统车企上升势头强劲，对于尚处于关键成长期的小鹏有相当威胁。数据显示，在 10-20 万的市场中，比亚迪市占率上升较快，2022 年上半年已超 43.9%，同期小鹏市占率为 4.16%，而 20-30 万市场中，比亚迪的市占份额上升到 38.2%，同期小鹏市占率为 10.7%。
同时，浙商证券还认为，小鹏汽车在战略上也存在与主流需求错配风险。该机构表示，短期内小鹏过于强调智能化，但当前电动化变革还未完成，且 L3 落地前体验拐点未至，用户对于自动驾驶信耐度和付费意愿较低，智能化或无法作为充分条件影响用户决策，短期内存在与主流需求错配的风险。
新车型史上最快降价
为了摆脱竞争激烈的价格区间，小鹏汽车正在寻求产品向上突破。21 日最新上市发布的小鹏 G9 定位于中大型纯电 SUV，指导价为 30.99 -46.99 万，是小鹏汽车现有四款车型中首个进入 30 万元级别的车型。何小鹏将其视为 " 可接棒保时捷成为时代标杆 " 车型。
然而，出乎意料的是，很多预订用户对新车价格和配置并不满意，表示 " 前期宣传的卖点并非标配 "，令人存在一定的心理落差，甚至提出要退订。
不到 48 小时内，小鹏汽车对此迅速作出回应，对车型名称、配置以及价格进行调整，配置升级后，相当于 G9 车型变相降价了 2.2 万 -3 万元，这也被视为 " 史上最快降价 "。
然而，小鹏最贵车型仍处于 " 价格红海 " 之中。在 30 万元级别的中大型 SUV 市场，品牌厮杀相当激烈。小鹏 G9 发布后一天，理想汽车紧跟着宣布新车型 L8 将于 9 月 30 上市，该车型同样是中大型 SUV，预期定价在 40 万元以内。L8 上市时间比原计划提前了两个月，颇有抢夺潜在用户之势。此外，华为加持的问界 M7、长安旗下的阿维塔 11 定价也在 35 万至 40 万元区间。
编辑：小茉

我相信大佬的眼光，不然人家为啥能是老板呢？