外资疯狂扫货 186 亿，内资却“怂”了？机构如何看待当前 A 股？

春节假期，国内消费、旅游全面激活。在经济复苏的预期下，兔年 A 股被市场寄予厚望。
今日兔年首个交易日，两市股指高开低走，沪指开盘即突破 3300 点，创业板指涨一度大涨近 3%；两市成交额明显放大，全日突破万亿大关；北向资金延期节前强势流入态势，今日再度爆买近 190 亿。
但大多数投资者可能猜对了开头，却没有猜对结尾。沪深两市高开低走后，有人说：外资爆买，内资怎么 " 怂 " 了。
真是这样吗？当前外资机构如何看待 A 股？
疯狂扫货 186 亿，外资机构这么看
整体来看，A 股首日仍迎来开门红，两市成交额明显放大，突破万亿大关；盘面来看，新能源汽车产业链股表现强劲，一体压铸、新能源车、特斯拉概念等表现活跃，军工、人工智能概念等表现活跃。节前北向资金连续大幅流入近千亿，从今日盘面来看，北向资金延期节前强势流入态势，今日再度爆买近 190 亿元。
对此，外资机构威灵顿投资股票投资组合经理张博（Bo Meunier）在邮件中告诉记者，中国股市在中短期内将获得周期性支撑，市场目前的估值水平包含了大量风险；以席勒市盈率计算（截至 2022 年第三季度），H 股估值处于近 20 年来的最低谷，A 股的交易价格则略低于十年平均水平。我们已开始看到政府为房地产行业提供了支持，并放松了疫情管制措施。与很多其他主要市场不同的是，央行也有能力提供渐进式的支持，因为其在疫情期间缩减了资产负债表，而且国内通胀仍处于较低水平。
对于投资机会，张博认为，我们在中国股票投资领域看到了结构性投资机会。近期国家重申了对几个长期战略目标的关注，承诺扩大对某些经济领域的结构性支持。许多公司有望从与全球能源转型相关的强劲国内需求中获益，包括太阳能供应链中的供应商和电动汽车供应链的参与者。
医疗保健领域也有机会。政府正在推动二三线城市医院和医疗服务质量的提高，这将有利于服务国内市场的医疗器械制造商。
" 此外，我们预计行业整合和资本纪律的改善也将创造投资机会。例如，境内快递行业在完成大规模并购整合后，留下的企业将显著提高利润率。"
私募春节前大幅加仓，成功抄底
春节假期相关数据的超预期，释放了经济修复向好的积极信号。春节期间，海外和港股等主要市场表现均非常优异，这也提振了市场风险偏好。尽管外资仍在强势扫货，但今天 A 股的表现其实低于市场预期的。
不少私募节前大幅加仓过节，成功抄底了节后行情。据私募排排网组合大师数据显示，截至 1 月 20 日，股票私募仓位指数为 81.63%，创出 2022 年 4 月下旬以来的新高。截至 2023 年 1 月 30 日，百亿、五十亿、十亿规模股票私募仓位指数分别为 80.69%、58.48%、81.86%。其中百亿私募创出 2022 年 11 月中旬来的新高。
对此，世诚投资在微信中告诉记者，今年大盘的风险远小于去年，这一点 " 我们非常明确 "。
" 今年整个大盘到底能够向上多少，这是鸡和蛋的关系。一方面是市场的上涨，另外一方面是有多少资金能够流进来。当我们看到有更多的资金净流入的话，自然我们会对整个大盘更加积极乐观一些。我们并不指望今年出现一个大牛市。不管是对宏观经济，还是股票市场，我把今年定义为一个过渡年，是个休养生息的年份。"
2022 年，量化投资跑赢大盘并且跑赢了大部分股票策略，不少量化私募也看好今年的市场行情。上海蒙玺投资总经理李骧在微信中告诉记者，未来市场有望延续修复行情，随着业绩披露，后续市场内部结构可能会出现小幅分化或指数层面的回踩，但中期内的反弹趋势不会改变。
李骧告诉记者，就量化市场来看，Alpha 策略受各风格因子综合效应作用，以及小盘成长风格阶段阶段反弹，相关策略可能有不错表现；指增策略的指数部分有所反弹，增强部分也随着市场活跃度的反弹而提升；CTA 策略，在经济修复的过程商品市场可能出现上涨趋势，有较好的交易机会。需要注意的是，尽管市场行情会反弹，受前两年市场行情的影响和投资者投资理念的成熟，稳健型资产的配置将受到更多投资者青睐。
重点关注结构性轮动和价值洼地修复
" 今日 A 股开门红是预料之中的。"
优美利投资总经理贺金龙在微信中告诉记者，受外围新能源车市场情绪影响，加之政策支撑，今日该板块多重利好催化了上涨行情。同时，消费需求在春节期间释放出积极情绪，为全年消费持续复苏奠定了基调。国内经济复苏态势逐渐明朗，经济复苏会是贯穿全年的投资主线，国家在消费，制造，地产方面均出台了多项政策刺激，外资或持续流入也提振了市场的风险偏好积极情绪。后市行情更多需由内资主导，内外资接力效应有望更加明显，投资者可重点关注结构性轮动和价值洼地修复。
" 短期来看，今日盘面表现反映了近期利好暂时缺乏继续大涨的动力。但中期来看，国内疫后经济回暖和国外央行边际放松的趋势未变，A 股将继续维持震荡上行。行业配置上，除了可逢低加仓消费板块外，还建议重点关注两会前政策相关先进制造业、数字经济、产业信息化以及行业景气度好转的光伏设备 / 辅材。" 建泓时代投资总监赵媛媛在微信中告诉记者。
畅力资产董事长兼首席投资官宝晓辉在微信中告诉记者，虽然今天的行情整体呈现一个冲高回落的趋势，但市场赚钱效应还是向上的，下午的市场波动可能更多是受到港股市场调整而引发的。看资金流向，随着中国防疫政策优化，阻碍经济发展的不稳定因素已经消散，预计 2023 年中国经济将保持高速增长，因此预计外资流入速将会长期保持在一个较高的水平，这是可以被视为国际资金看好中国市场的表现，就我的感受来说，我依旧预判今年市场景气度会维持一个相对比较高的水准。
对于后市，深圳巨泽投资董事长马澄在微信中告诉记者，随着欧美通胀水平逐步回落，美联储加息已进入尾声，市场对货币政策调整预期也持续强化。今年我国货币政策将继续保持适度宽松，再叠加经济强劲的复苏预期，人民币大概率会继续升值。在此影响之下，外资将会继续强劲流入。对于 2023 年的市场，是坚决看多的。配置主要看好三个方向：第一是消费复苏预期较强的消费板块；第二是符合国家发展战略的科技创新的信创、软件服务、大数据、数字经济等；第三是人民币升值所带来的低估核心资产机会，包含保险、白酒、医药、医疗保健等行业公司。
每日经济新闻