​“玻璃大王”福耀玻璃第三季净利增80%，四季度将再创新高？ ...

原标题：​“玻璃大王”福耀玻璃第三季净利增80%，四季度将再创新高？
                          

10月20日晚间，福耀玻璃发布三季报，公司2022前三季实现营收204.4亿元，同比增长 19.2%，归母净利润39.0亿元，同比增长50.3%；扣非归母净利润38.1亿元，同比增长60.4%。
其中2022年第三季度实现营收75.4亿元，同比增长34.3%，环比增长18.6%，归母净利润15.2亿元，同比增长83.8%，环比增长 0.5%；扣非归母净利15.0亿元，同比增长109.9%。环比+3.4%。
开源证券研报称，公司2022第三季度单季度创近年来业绩新高，主要系汇兑收益较高。华西证券研报则认为，福耀玻璃第三季度业绩表现优于行业，判断同环比增长主要受益于国内汽车产量修复叠加公司全球份额提升。
大和发布研究报告称，维持福耀玻璃 “买入”评级，计入第三季及第四季汇兑收益情况，上调2022年每股盈利预测18%。
瑞信也发布研究报告称，维持福耀玻璃“跑赢大市”评级，考虑第三季外汇收益，将2022年每股盈利预测上调26.9%，该行称，福耀玻璃按季取得增长或主因期内中国乘用车行业产量增长37%，以及纯碱价格下降、运输成本下降和规模扩大，拉动毛利率上升。展望未来，该行预计福耀第四季收入将再创历史新高，可按季同比增长11%及29%达83亿元。
第三季度，国内汽车销量强劲恢复，中国乘用车销量663万辆，同比增加36.6%，全球汽车销量1967万辆，同比增长8%。

具体来看，福耀玻璃第三季度毛利率恢复，扣除汇兑营业利润同比增长35%。公司三季度毛利率为34.9%，环比二季度提升2.3个百分点；净利率为20.1%，同比增长5.4个百分点，三季度人民币贬值带来汇兑收益5.5亿元。
公司第三季度费用率为8.9%，同比减少15.1个百分点，环比增加1.2个百分点。其中，研发费用同比增长34.4%至3.3亿元，研发费用率为4.4%，同比持平，环比减少0.1个百分点。开源证券称，公司重视研发投入，近年来研发费用率均维持在4%以上，大力研发自主知识产权的高附加值产品，在汽车玻璃关键成型工艺和设备、玻璃天线、镀膜、光电等核心技术领域实现突破，天幕玻璃等一系列高附加值产品占比逐步提升。
福耀玻璃目前国内汽车玻璃市占率超过60%，全球市占率超过30%。尽管如此，福耀玻璃还在进一步扩张。2022年8月，公司分别对福耀美国、福清工厂、郑州工厂追加投资用于产能扩张。其中，公司拟对福耀美国增资6.5亿美元、对福清增加投资人民币6亿元用于扩建镀膜汽车玻璃生产线、钢化夹层边窗生产线等，并拟在郑州实施全产业链布局。有分析称，福耀玻璃国内外产能持续扩张，有望助推公司业绩持续高增。
值得一提的是，汽车的智能化趋势，使得汽车玻璃的ASP（平均售价）得以提升，福耀玻璃与京东方、北斗智能在智能车窗进行战略合作，加强布局，HUD玻璃、调光玻璃、超隔绝玻璃等高附加值智能玻璃营收占比将受益于行业渗透率提升而持续提升，2021同比提升3.3个百分点。同时特斯拉引领天幕玻璃趋势，渗透率加速提升，天幕玻璃显著提升单车玻璃面积，进而提高单车配套价值。
不过，公司发展目前仍然面临部分挑战。福耀玻璃在半年报中就表示，下半年，全球经济不确定因素依然存在，公司要落实预算管理及全面成本控制各项措施，消化大宗材料涨价、海运费居高不下等不利因素的影响。
为此，福耀玻璃也在积极探索业务多元化发展。

福耀玻璃的饰条业务，早在2015年就已启动，收购三锋集团并成立通辽精铝，实现了从上游铝锭到下游饰条半成品成型的全产业链布局。2019年收购德国铝亮饰条公司SAM，展开全球化布局。
汽车铝饰条生产工艺技术壁垒较高，全球参与者主要包括敏实集团、京威股份、美国DURA、德国SAM。福耀玻璃收购的SAM公司，主要产品包括车顶导轨、铝外饰条等，客户以欧美系为主，其自主研发的铝涂层保护ALUCERAM工艺全球领先，是目前唯一获得奥迪和大众最高要求认可的镀层技术。
开源证券研报称，目前，日系、中端合资车企通常使用不锈钢饰条居多，而铝饰条已基本覆盖部分新能源汽车和德系中高端车型。据测算，德系车型中宝马铝饰条渗透率高达94.95%，奥迪为88.27%；新能源汽车中，特斯拉目前已将铝饰条应用到旗下车型Model S/X/Y中，比亚迪汽车也将铝饰条应用至旗下唐系列车型中。新能源汽车放量有望带动铝饰条整体渗透率提升。
华西证券也表示，虽然目前SAM仍处于亏损状态，但预计2022随着欧洲工厂整合完毕、国内开拓取得突破，盈利能力将逐步改善。铝饰条可与汽车玻璃集成，顺应客户模块化、集成化的采购趋势，中长期整合SAM有望再造一个福耀。
此外，福耀玻璃也盯上了光伏玻璃。早在2021年1月，福耀玻璃增发H股，募集资金约合33亿元，用于补充营运资金、开拓光伏玻璃市场等。
今年8月，福耀玻璃再度投资光伏玻璃，斥资3.5亿美元对福耀玻璃伊利诺伊有限公司增加投资，其中就包括投资建设4条太阳能背板玻璃深加工生产线、厂房及配套基础设施项目。
行业分析师王赤坤解释称，光伏玻璃是光伏产业的刚需产品，与产业景气度息息相关。如今光伏产业处于新一轮成长阶段，光伏玻璃已经成为增量市场。（北京时间财经 陈世爱）