半导体这么惨，连个热搜都没有，何时反转？

除了医药，半导体最近可谓是难兄难弟，首先从跌幅上来看，半导体已经跌回了 3000 点的位置，并且以半导体出名的蔡姓基金经理被造谣失联，足以说明市场信心有多么脆弱。
首先我们分析半导体为什么会下跌这么多（相对于新能源，半导体走的很弱）。另外我们再分析半导体的估值和投资逻辑。
半导体下跌的原因：下行周期 + 衰退、
国证芯片（芯片 ETF）今年下跌 35%，半导体下跌 33%，而新能源只下跌了 20%，光伏 -11%，军工 -20%。可见芯片在赛道股当中是最惨的。
我们上次聊过半导体的周期性。现在恰好处于半导体库存周期的下行。



这张图是半导体市场规模，可以看到高高低低，有明显的周期性。其中比较小的起伏都是因为库存周期导致的，也就是在半导体上行周期中加大产能，但是在产能释放的时候恰好遇到了周期下行的情况，因此出现库存积压被迫降价。但是比较巨大的下行都伴随着经济衰退，比如 2008 年。
现在半导体不仅处在库存周期的下行，而且还遇到了美国继续加息导致的经济衰退。美国的 40 年最高的通胀，欧洲的能源危机和滞涨，日本的债券和中国的房地产，这就注定了芯片的日子不会好过。美元指数的持续上行就体现出了这一点。



半导体的逻辑：低估值 + 国产替代 + 晶圆厂扩产
估值：低于 2018 年底，接近历史最低估值。
《芯片法案》加速国产替代。在芯片法案被签署之前，也就是八月初，我国的芯片半导体有一波冲高，但是现在都跌回来了。同时美国的半导体板块在法案出来之后是暴跌的状态，8 月 26 日英伟达暴跌 9%。这是因为美国的半导体放弃了庞大的中国市场，无疑对他们是一个利空。这也证明了中国在全球半导体市场上的份额和巨大的国产替代空间。



晶圆厂扩产，全球新增产能会在 2023 年集中爆发。我国要走出土地财政，接下来就是要大力发展数字经济、硬科技，实现科技强国，那么芯片半导体是不可或缺的。





这些产能释放后，结合届时经济很有可能已经反转，将会为芯片半导体带来一波波澜壮阔的行情。
半导体何时反转
芯片之所以走的比新能源弱，还是因为现在处于经济下行期，而新能源被中国用来作为逆周期调节的手段，来拉动汽车消费，来增大光伏的产能，而芯片目前国内的扶持政策还没有相关的确认消息，所以业绩是比不上新能源的。但是对于没有上车新能源的人来说，芯片是不亚于新能源的机会，尽管兑现逻辑需要长期。
半导体的反转有两个关键点，第 1 个是出台相关的扶持政策，就像光伏新能源一样，另外一个是全球经济回暖的预期，自然就会带动芯片和半导体的需求。但目前来看不确定性比较大，只能通过分批介入的方式去潜伏着。
这就像新能源一样，新能源刚反转的时候可能没有这么多政策，等你都看到政策密集出台了，新能源已经到顶了，所以投资还是要提前的潜伏。
半导体在 4 月 26 日的低点是一个机会。但现在还是要拉长定投的间隔，有防守的思想。
因为不可否认全球的经济衰退才刚刚开始，半夜的美联储加息也会把全球经济进一步的推入深渊。
很多人说要 2800 抄底，现在芯片已经到了 3000 点了，大家还是不敢，如果芯片真的跌回了 4 月 26 的低点，我觉得雪球上一定都是说周期下行被美国扼杀之类的鬼故事。只要设置好投分批的这个位置，芯片在未来的 3~5 年内不会让你失望。但也不要在 4 月 26 日的低点全部投入。做好新低的准备。
接下来我会再出几篇文章深入分析一下芯片这个板块。总体来说，芯片和医药一样是低估成长。像现在房地产银行也是低估，但是他们的成长空间并没有芯片和医药这么广阔，只有成长的低估才是真的低估。
$ 半导体 ETF ( SH512480 ) $$ 芯片 ETF ( SZ159995 ) $$ 诺安成长混合 ( F320007 ) $
/xz