新旧能源之战吸睛：丘栋荣三季度加仓神火股份，施成、陆彬坚守新能源 ...

本文来源：时代周报 作者：宁鹏
伴随着首批基金三季报的披露，部分主动权益明星基金的持仓浮出水面。
能源成为今年基金投资的一个重要主题，年初以来业绩领先的基金产品，基本为能源类基金。在主动权益分类中，领跑基金经理的“胜负手”也在煤炭股。
值得一提的是，明星基金经理丘栋荣在三季度大举买入能源股。基金三季报显示，丘栋荣所管理的4只基金均加仓神火股份，其中中庚价值领航混合(006551)三季度增持4200万股。
丘栋荣加仓神火股份
丘栋荣在三季度最让人关注的投资是神火股份，从中报持仓的第89名，跃居第5大重仓股。
在三季报中，丘栋荣用了较大篇幅阐述其配置逻辑。事实上，其所强调的四大投资方向中，第一个便是能源、资源类公司及其下游产能。
丘栋荣指出，三季度国内外需求均出现不稳定因素，但国内基本面处于底部不应悲观，国内稳增长确实在发力，能源和资源国内需求在回升，价格在调整后趋稳。而海外美元指数猛升、预期衰退交易显著快于现实供需，库存水平处于低位。
其次，能源、资源类公司延续谨慎策略，资本开支意愿仍严重不足，供给弹性不足依然是现实状况，相对紧平衡将有利于存量资产价值。宏观因素影响仍未结束，不确定性高企，一旦供需失衡卷土重来，能源、资源类公司仍处于最为有利的位置，估值极低、现金流好、资本开支少、分红收益率较高、现价对应的预期回报率高。

图源：图虫创意

中国富煤资源禀赋，煤炭单位热值相比海外油、气的显著优势保持高位，即成本端优势的置信度相当高，不严重依赖于价格走势。而且国内相关下游行业企业的产能受扰动相比最小，经营的比较优势还在累积，产能双重受益于国内需求恢复和出海替代。因此，这些公司具有很强的个股阿尔法，保持电解铝等在能源利用上更有优势的公司配置。
此外，丘栋荣看好的第三个投资方向，亦与能源有关。这个方向为港股中资源、能源为代表的价值股，部分互联网股和医药科技成长股。在他看来，港股的价值股相比对应的A股更便宜，同时对应的分红收益率水平更高。并且，港股的价值股以中国经济中各行业龙头公司为主，嵌入中国经济中，经营稳健且盈利扎实，还保持了一定的成长性。
施成、陆彬坚守新能源
以重仓锂资源著称的施成，仍保持着对相关资源股的高配。以国投瑞银进宝为例，三季末的前十大重仓股仍有6只在有色金属板块，比上一个季度末的8只有色金属股有所减少。但从其所持有有色金属板块相关股票的绝对数量来说，还保持了一定增长。
施成在三季报中表示，海外来看，欧洲继续受到俄乌冲突等影响，能源通胀高企，整体经济前景平淡，导致全球经济亮点有限。从我们自身出发，仍然看好未来中国经济增长的韧性和成长行业的潜力，在国内经济逐步上行的过程中，成长行业会再次迎来投资机会。
长期来看，资源品的短缺周期很可能会超过市场预期，有可能持续到明年或者后年，甚至更长的时间。而制造业的产能过剩，从2021年下半年开始逐步体现，其中最早洗牌的环节和竞争力突出的龙头，盈利也会逐渐走过底部，在2023年迎来投资机会。
在新能源汽车方面，施成认为2023年的销量会明显超过目前市场预期。并且，中国的新能源汽车很可能在渗透率到80%之前，都不会有明显的阻碍。新能源汽车以特斯拉、比亚迪为代表，在新产能投放后有进一步降价抢占市场的动力。目前燃油车的单位盈利已经较低，外资产商对于利润看重，后续有可能会有稳价保盈利的举动，因此新能源汽车的替代逻辑顺利。
带着新能源汽车标签的冠军基金经理陆彬，亦在三季报中表达了对于新能源行业的看好。
陆彬表示，过去几个月，新能源行业对应2023年的估值水平，市场做了向下的修正，当前新能源行业的投资在成长股里依然具备较高的吸引力。
过去三年，全球能源结构快速向新能源转型，新能源汽车和新能源发电的渗透率大幅提升，行业也经历了高速的发展期，中国在新能源产业链上已经涌现了越来越多具备长期优质成长潜力的公司，这些公司的近年资本开支较大、技术储备充足、竞争力日益加强、市占率还在持续提升，未来几年有望实现较快的复合增速。
陆彬表示，汇丰晋信低碳先锋基金未来将重点关注在新能源行业的两类投资机会：一、供需仍旧持续紧张，企业盈利能够持续维持的环节；二、新技术的投资机会，包括新能源汽车和新能源发电。