首席连线｜开源证券任浪：认可科创板处于“牛市初期”判断 ...

科创作为市场的热点主题，行情演化一直是投资者关注重点。近期，多热点事件刺激下，科创行情“卷土重来”。
日前，开源证券中小盘首席分析师任浪做客《首席连线》直播间，就接下来芯片半导体供需周期和应用领域等热点问题，带来了最新的分析展望。
两因素刺激下科创行情可观，认可科创板处于“牛市初期”判断
“近期，科创行情表现较为可观，主要是解禁利空落地和中报业绩预期向好的推动。”任浪指出。
任浪表示，今年是科创板推出三周年，近期科创板也迎来了大股东的集中解禁。由于对科创板解禁压力的担忧等，科创板今年年初以来持续下跌。而随着解禁利空落地，以及中报业绩预期向好的推动，科创板迎来了一波可观的行情。
“同时，从较长的维度看，目前科创板处于‘牛市初期’的判断我是比较认可的。”任浪说。
任浪指出，首先，目前科创板定位的硬科技公司，无论是政策鼓励还是业绩增速，都是各板块中相对最好的。同时，科技创新依旧是未来中国经济转型升级，和高质量发展的核心驱动力，而科创板公司在科技创新方面的“成色”是最足的。
“其次，在集中解禁的压制下，前期科创50指数跌破了指数刚推出时的1000点，目前也就在1100点附近。但是科创板的公司经过三年业绩的快速增长，很多公司已经进入了PE估值的阶段，很多未盈利公司也实现了快速盈利，估值水平已经处于历史的低点。”任浪进一步指出。
再次，任浪表示，接下来随着科创板的扩容和越来越多优质公司的上市，机构投资者参与科创板投资的热情将逐步提升。而机构投资者尤其是长期机构投资者的入场，将为科创板的“长牛”打下良好的基础。
任浪指出，目前，科创板的公司以半导体、创新药和部分高端制造的行业为主，中短期来看，从景气度和确定性的角度，依旧看好半导体产业链和高端制造领域的机会。
“同时，创新药目前估值已经大幅回调，虽然中短期依旧受到集采和医保支付压力的压制，但中长期维度依旧看好。”任浪进一步指出。
半导体需求有望年底企稳：供需偏紧主要在汽车领域
半导体板块方面，任浪表示，从需求端看，半导体目前仍处于下行周期。一方面，目前半导体需求仍旧是以手机等消费电子为主，而消费电子当下创新相对不足，消费电子需求持续下行。另一方面，以物联网和电动智能汽车为代表的新增需求，当下需求占比仍旧较小。
“不过，半导体的需求，有望在年底企稳。首先，明年折叠屏手机、智能电动车等领域，需求有望回暖。其次，随着产能的有序扩张，缺芯的领域已经相对较少，多数领域已经出现供大于求，价格大幅下行的现象。”任浪称。
任浪表示，整体来看，目前半导体供需依旧偏紧的领域，主要在汽车。一方面，是车规认证需要时间周期，产能扩张的速度较慢。
“另一方面，在电动智能化的推动下，单车半导体用量大幅提升，也一定程度推动了汽车行业芯片的持续供需偏紧。”任浪说。
不过，任浪强调，汽车芯片并不是一个纯粹的新增量市场，而是新的电动智能车相对于传统燃油车所使用的芯片量和价值，都出现了大幅的提升。
“目前，汽车行业缺芯的状况已经得到了大幅的缓解，大部分芯片已经不再缺。比较紧缺的，主要是少数几颗相对核心的MCU芯片。”任浪进一步指出。
未来半导体增量需求主要来自于物联网及手机、车载等领域
对于半导体的行业景气，任浪表示，上半年，半导体产业链上游的设备和材料，景气度依旧高企，行业已经处于扩产的高峰期。不过，就增速而言，基数效应下半导体产业链的整体增速较前两年有所下行。
“总的来说，此前半导体的需求景气，主要是国内在成熟制程上，进行大规模扩产所带来。未来，行业的景气度持续提升，需要半导体整体产业链尤其是下游芯片产品，能够快速实现国产化。”任浪指出。
任浪表示，从芯片产品端来看，目前已实现国产化的场景，主要在可穿戴、智能家居等物联网领域。
“未来半导体的增量需求，将主要来自于物联网需求的持续增长，以及手机、PC、车载等领域的持续国产化。”任浪说。
人形机器人市场空间非常大，前期技术投入和迭代可以和自动驾驶共享
“整体而言，人形机器人所在的服务机器人市场空间非常大。在非常多的场景中，可以实现对人的替代。因此，包括特斯拉、小米等企业，都推出了人形机器人。”任浪表示。
任浪进一步指出，人形机器人AI能力训练的传感器、算法等，都和自动驾驶非常类似。因此，人形机器人前期技术的投入和迭代，可以和自动驾驶共享，这也是能推动人形机器人技术快速发展的一个重要因素。
“目前，人形机器人相关的产业链公司，主要以伺服电机、减速器等硬件公司为主。就科创板而言，和人形机器人相关的，主要在于机器视觉和AI芯片两个领域。”任浪说。
不过，任浪强调，目前人形机器人能够实现的功能还比较少，成熟度也亟待提升。
看好新产品能够持续落地的科创板创新药龙头
热门科创行业方面，任浪还看好科创板创新药企业的分化行情。
“虽然医药行业在集采和医保控费的大背景下，整体估值持续承压。但从长期的角度来看，老龄化背景下，医疗健康的需求将持续扩大。”任浪指出。
任浪进一步指出，目前，在龙头估值承压的背景下，科创板创新药的公司，尤其是未盈利的公司，想进一步提升估值溢价空间的难度较大。
“不过，对于科创板创新药公司而言，未来表现会走向分化。其中，真正有核心竞争力，且新产品能够持续兑现落地的创新药龙头，有机会走出持续性的行情。”任浪表示。
投资可关注两条主线
配置方面，任浪建议投资者关注两条投资主线：一是继续在景气度较高的产业链，寻找高增长的龙头，如新能源、电动智能车、半导体设备等方向。
“二是在目前比较低估的领域，寻找明年景气度边际提升的方向，如半导体芯片等。”任浪说。
风险方面，任浪提醒投资者，由于科创板有很多尚未盈利的公司，同时板块的估值体系和主板、创业板差异较大。因此，对于公司基本面的研究要求更高。
“一些处于发展初期且尚未盈利的公司，未来的经营风险其实比较大。当其出现影响可持续经营的风险时，公司股价易出现大幅下滑。因此，科创板的投资者需要特别注意这类公司的经营风险。”任浪表示。
任浪同时强调，科创板的部分次新股，一般处于行业发展的早期。虽然估值相对较高，但容易受市场热点带动而出现短期炒作。因此，这类公司股价存在快速拉高回落的风险，投资者也需要特别注意。