跌幅超60％、5大股东组团卖股，激光龙头柏楚电子怎么了？ ...

文 | 金卫
            最近一些行业龙头跌跌不休。
            9月23日，柏楚电子再度大跌6%，截止收盘，柏楚电报收于179元，总市值为261亿。最近柏楚电子三连跌，跌幅超10%。
            自今年8月以来，柏楚电子自280元高点跌下来，累计跌幅达到35%，市值蒸发150亿。如果拉长时间来看，自去年8月底柏楚电子从530多元高点跌下来，累计跌幅达到65%，市值蒸发500多亿。
                        
            作为激光切割控制系统的龙头企业，柏楚电子可谓是科创板的明星企业，如今风光不再。在股价跌去60%之后，五大控股股东却依然在减持，最近一个月内，五大控股股东连续甩卖股份，最近一次还打了8折，累计转让640多万股。
            有股民惊叹：龙头股跌起来也是深不见底。柏楚电子怎么了？
                        
            柏楚电子，主营业务为激光切割控制系统的研发、生产和销售，核心业务为激光切割运动控制系统，有着激光切割软件龙头之称。
            2019 年 8 月，柏楚电子作为第二批上市公司登陆科创板，发行价为68.5元，上市第一天，柏楚电子盘中一度大涨300%，冲上275元，最终收涨258%，报收于243.88元，成为当时科创板百元股阵营中的第一高价股。
            上市之后，柏楚电子经历短暂的回调，其后开启了主升浪走势，从2019年10月116元的低点，不到两年时间，涨至2021年8月27日的高点539元，累计涨幅达到364%。
            不过，去年8月以来，柏楚电子进入下跌通道，跌幅超60%，不止是腰斩，市值一年多时间蒸发了500余亿，让不少投资者血亏。
            从业绩来看，柏楚电子的利润增速放缓，2019年上市第一年，柏楚电子的利润同比增长77%，但到2021年净利润增速下滑至48%。
                        
            今年上半年，柏楚电子实现营业收入4.09亿元，同比下降12.36%；实现归属于母公司股东净利润2.48亿元，同比下降16.76%。自上市以来，报告期内上半年利润首次出现下滑。
            营收、利润双双下滑，柏楚电子将原因归于疫情因素，“因疫情影响，物流收发及下游客户复工复产进度受阻。”
            目前，柏楚电子的主要产品包括随动控制系统、板卡控制系统，总线控制系统及其他相关配套产品。
            柏楚电子的下游客户主要为激光设备制造商，下游客户众多，有几百家左右，客户群相对分散，从柏楚电子的营收来看，前五大客户营收占比约20%。
            激光系统设备科技含量高，这个赛道上，高手云集，近年来，维宏股份、北京金橙子、奥森迪科等同类型企业快速崛起，汇川技术也开始进入该细分市场，行业竞争日趋激烈，柏楚电子市场份额不断被挑战。
                        
            从研发投入来看，柏楚电子的研发费用并没有大幅增长，2022年上半年，柏楚电子研发投入4300多万，占营收比重10.58%，略有增长，而可比上市公司研发费用率在20%以上。
            有行业人士表示，这两年竞争对手逐渐发力，无论是技术还是性能均大幅提高，一些头部类的激光切割设备厂商开始弃用柏楚的产品，逐步转向其他厂商。预计柏楚电子市场份额可能会持续下降，未来增长有些乏力。
            柏楚电子的前五大客户采购占比的下降，也印证了上述说法。2020年，柏楚电子前五大客户采购金额占柏楚销售额的比例为22.63%，2021年则减至21.04%，尤其是第一大客户、第二大客户，采购占比持续下降。
            激光切割设备领域一些企业开始采用其他供应商的控制软件产品，性价比更高，对其他激光切割设备企业有示范效应。行业竞争格局的重构，对柏楚电子业务增长带来巨大压力，股价大跌一定程度上反映了投资者的担忧。
            柏楚电子的创始人团队科班出身，公司的控股股东和实际控制人为唐晔、代田田、卢琳、万章和谢淼五人均来自于上海交大自动化系，自2007年成立之初便执掌公司至今，截止2022年8月，5 人合计持股比例为 70.59%。
            值得关注的是，正是这个有着上海交大“铁五角”之称的团队频频甩卖股份受到关注。
            9月5日，柏楚电子公告，公司控股股东、实际控制人唐晔、代田田、卢琳、万章、谢淼拟询价转让291.89万股，占公司总股本的比例为2%。9月14日，柏楚电子发布公告称，这次的询价转让价格最终为182.12元/股。
            让人感到意外的是，5名股东转让完2%的股份不到一周， 9月20日，柏楚电子又发布公告称，五名控股股东唐晔、代田田、卢琳、万章、谢淼拟询价转让351.83万股，占柏楚电子总股本的比例为2.41%，此次询价转让价格下限为176元/股，为9月20日公司收盘价200.85元/股的87.63%。这相当于八折多甩卖股份了，公告发布第二天，柏楚电子跌4%。
            有意思的是，9月21日，中国银河证券发布研报《高功率运控、智能切割头、智能焊接机器人有望成为公司的三大增长曲线》，称对柏楚电子给出买入评级。
                        
            在尺度柏楚电子股东群，投资者议论纷纷，有投资者表示，果然是研报出、散户哭。五大股东联合减持，券商却唱多掩护出逃。还有投资者表示，“高点跌下来60%了，蒸发500多亿，五大联合股东还在折价甩卖股份，真是深不见底的坑啊。”
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