为什么英特尔业绩又双叒叕不及预期？？？

周四美股盘后，英特尔公布财报：四季度营收为 140 亿美元，低于市场预期的 145.8 亿美元，创下 2016 年来最低季度收入，同比大幅下降 32%。
英特尔在过去十个季度中第九次业绩逊于市场预期。
为什么英特尔业绩又双叒叕不及预期？？？
其中当然有经济衰退导致的半导体行业不景气，也就是智能手机、个人电脑销量不及预期的影响，但是更多的是英特尔公司本身竞争力下降。
本文，我们回顾英特尔是如何由盛转衰的，对我们投资有什么启示。
2006 年英特尔（Intel）推出酷睿系列中央处理器（CPU），一举超越超微半导体（AMD），一家独大。当时，苹果、微软的个人电脑，几乎只考虑英特尔的酷睿 CPU，因此相信这个英特尔的标志大家一定能在自己的个人电脑上找到：



英特尔的 CPI 强大到什么地步，有一个说法叫做 " 默秒全 "，也就是英特尔的 i3 产品性能秒杀 AMD 的全部产品。从市场份额来看，2006 年英特尔（蓝色）取得技术突破后，抢占了 AMD（红色）的市场份额：



但是这也让形成技术壁垒的英特尔失去了持续研发的动力，为 14 年后的惨剧埋下了伏笔。英特尔也因此被戏称为 " 牙膏厂 "，因为缺乏研发动力，其推出的新产品每一代直接性能提升不足 10%，被戏称为 " 挤牙膏 "。
14 年后的 2020 年，曾经英特尔爱答不理的 AMD，重新抢占市场，使得前者的市场份额从 80% 下滑至 60%。股价，也在 2020 年转折，大幅跑输纳斯达克指数大盘和费城半导体指数 SOXX：



英特尔坐吃山空，先进工艺也不再先进：
（1）2014 年 9 月份 Intel 终于推出了采用 14nm 工艺的处理器，距离上一代 45 纳米 /22 纳米产品整整 6/3 年时间：





2016 年，英特尔仍然采用 14 纳米的落后制程，反观台积电已经拥有 10nm 技术。



并且，台积电不断在技术上进行突破，如今已经实现了 3nm 量产，2nm 和 1nm 开发和生产也在按计划进行。而英特尔，依然在追赶的路上。
（2）AMD：推出产品 Zen，和台积电 7nm 先进制程合作，一举超越了英特尔的性能，回到我们开头那种图，AMD 凭借新进科技后来居上，逐渐恢复市场份额：
（3）苹果：苹果的手机和电脑也需要芯片半导体作为上游的原材料，为了防止上游的卡脖子，苹果的策略是自研处理器：



苹果已经尝过被英特尔卡脖子的滋味：2019 年，因为英特尔的 5G 基带芯片难产，苹果 5G iPhone 的发布时间被迫推迟了一年。因此，有了自研芯片实现苹果的内循环，其护城河和经营稳健就显示出来了。
（4）英伟达：抓住 AI 和加密货币的风口，实现弯道超车。如今，半导体的应用不再局限于手机、电脑，而是转向人工智能高性能运算、智能汽车的车载半导体和 Web3.0 等新兴行业。相比于前两者的高渗透率和较低的成长性，后三者市场规模增速更快。而英伟达正式抓住了这个风口，在新兴应用领域，占据了头把交椅，使得英特尔再次成为追赶者。
那么英特尔由盛转衰对我们的启示是什么呢？
科技股的投资向来是困难的，因为科技的发展是与时俱进的，行业竞争的格局也是一样的。有些个股抓住了某样特定科技的爆发，往往是难以预计的。例如，在 2020 年前，又有多少人知道加密货币会一炮走红带飞英伟达？在 2015 年之前，又有谁知道人工智能会带来如此多的、对高性能计算显卡半导体的需求？又有多少人能预见新能源汽车会对车载半导体带来多大的放量需求？
半导体总的来说是一个科技含量十足的行业，发展迅速，在每个阶段都受益于不同的科技行业而获得发展，从台式电脑 ->笔记本电脑 ->智能手机 ->新能源汽车 / 人工智能：



这个行业可以说是一个科技行业的总和了，是一个没有天花板的行业，所以从行业来说是没有看错的。
正是因为半导体的与时俱进和高速发展，个股的把握是困难的。普通的投资者在学习了行业逻辑后，选择行业指数，是最佳的。否则，极易遭遇个股黑天鹅事件和因为个股经营不善导致的亏损。尽管我平时个股吹的天花乱坠，但个人还是首选行业指数 ETF。
$ 纳斯达克综合指数 ( .IXIC ) $$ 英特尔 ( INTC ) $$ 特斯拉 ( TSLA ) $
参考文献
[ 1 ] 下一轮芯片 " 三国杀 "：台积电、三星和英特尔，谁主沉浮，网页链接
[ 2 ] 英特尔四季度收入 2016 年来最低，指引堪称 " 灾难 "，盘后大跌近 9% 丨财报见闻 网页链接
[ 3 ] 老兵不死——英特尔激荡五十年 网页链接
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